投資要點 三季報事蹟高質量大增75%，單三季度匯兌、投資收益的影響明明削弱2023 年前三季度完成營收125.15 億元，同比增加10.12%；回母凈利潤13.05 億元，同比增加74.89%，事蹟高增首要是由于公司鋰電新動力叉車及國際化營業產銷範圍完成疾速增加，團體營業完成較好增加。同時原資料價錢降低、匯率等身分對講演期內公司利潤增加發生努力影響。單三季度望，完成營收42.93 億元，同比增加11.77%，回母凈利潤5.23 億元，同比增加80.19%。投資收益占業務收入比重為1.8%，同比降低0.62pct，環比降低1.26pct。財政用度率0.38%，同比晉升1.17pct，環比晉升1.97pct，事蹟完成了高質量疾速增加。 外洋電動化產物占比晉升，疊加原資料、海運費等身分，紅利本領晉升明明公司前三季度毛利率20.21%，同比晉升3.93pct，凈利率11.百家樂算牌01%，同比晉升3.99pct，販賣用度率、治理用度率、研發用度率、財政用度率分手為3.1%、2.05%、4.29%、-0.3%，同比+0.27pct、-0.06pct、+0.22pct、+0.06pct，紅利本領大幅晉升首要系外洋電動化產物增加較快，外洋收入占比晉升，疊加原資料、海運費等利好身分而至。單三季度望，毛利率22.37%，同比晉升5.74pct，環比晉升2.43pct，凈利率12.81%，同比晉升4.84pct，環比晉升0.53pct。 行業電動化+國際化趨向繼續，公司出口有看堅持較快增加2023H1 從叉車行業車型佈局來望，電動均百家樂賺錢衡重乘駕式叉車銷量7.64 萬臺，同比增加23.22%；電動乘駕式倉儲叉車銷量1.06百家樂玩法 萬臺，同比增加40.84%；電動步輦兒式倉儲叉車銷量29.03 萬臺，同比增加5.20%；內燃均衡重式叉車銷量20.82 萬臺，同比增加0.19%。電動叉車占比已經經到達64.45%，均衡重式叉車中電動化占比26.85%百家樂機率。公司聚焦科技立異，鋰電池叉車競爭力明明晉升，賡續拓鋪百家樂教學國際市場，國際化速率有看堅持較快增加，國外營收占比從2022 年上半年的27%擺佈晉升到2023 年上半年的33%以上。 海內穩增加預期加強，卑鄙需求邊際康復，有看繼續修復穩增加預期加強，卑鄙制造業與物流業有看繼續修復，海內叉車需求邊際康復。 2023 年9 月制造業PMI 為50.2%，環比晉升0.5pct，重返興廢線上方，并已經延續4 個月環比晉升。2023 年9 月販賣叉車99946 臺，同比增加16%，個中海內銷量66279 臺，同比增加19%，增加幅度較8 月擴展4pct；出口銷量33667 臺，同比增加11%。2023 年1-9 月，共販賣叉車876075 臺，同比增加8%。 投資倡議：預計公司2023-2025 年回母凈利潤為15.9 億、19.7 億、23.4 億元，同比增加61%、24%、19%，對應PE 為14 倍、12 倍、10 倍。維持買入評級。 危害提醒：制造業規复不迭預期，原資料價錢顛簸，出口不迭預期。
2024-02-20
